【混沌周报】农产品(饲料养殖、棉花、油脂、苹果)2021年7月17日

作者:混沌天成研究 文章来源:本站原创 单位: 发布时间:2021年07月22日 点击数:

油脂周报:

 

欧盟能源转型,促进近年油脂需求

 

观点概述:

产量:马棕本年度产量可能下降,全球棕榈油增产主要看印尼,印尼预期增产较大;美豆实播面积远小于预期,新季供应偏紧,巴西和阿根廷大豆集中上市,现存供应压力,预计2021/22年度南美大豆产量增幅较大;由于部分油厂豆粕胀库和大豆卸港较慢,近期国内大豆压榨量低于预期,需关注美豆主产区天气和我国油厂库存情况。

需求:欧盟宣布2030年要将可再生能源在能源结构中的份额提升至40%,高于前期制定的目标,预计将提振菜油需求。美国最高法院延长部分小型炼油厂可再生燃料的豁免,2021/22年度大豆销售强劲。巴西大豆出口放缓,同时计划将生柴掺混比例恢复至原来水平,阿根廷或降低国内生柴掺混比例。马来暂缓部分地区B20生柴计划,印度下调毛棕进口税,提振需求。

库存:油脂产区库存维持低位,销区库存有所回升。有补库需求。

 

策略建议:

欧盟宣布2030年要将可再生能源在能源结构中的份额提升至40%,高于前期制定的目标,预计将提振近两年油脂需求,马棕产量和库存恢复较缓,印尼和印度降税,促进棕榈油进出口。美豆实播面积不及预期,天气仍有炒作可能,新季供应偏紧,同时受宏观环境影响,短期内油脂偏强,套利关注豆棕扩,生柴政策并未尘埃落定,关注生柴掺混任务量(RVO)的发布和天气变化。

 

 

 

风险提示:

生柴政策、主产区天气、马棕出口、宏观环境、中美关系、中加关系

 

饲料养殖周报:

 

看空饲料养殖产业链

 

观点概述:

一、饲料

能量饲料:玉米:看空,养殖利润低,饲料需求差;深加工产品需求差,深加工需求弱;贸易商手中有结转库存,有一定的去库存压力。

蛋白饲料:豆粕:7月是大豆鼓粒期,需要较多水分,但站在7月中看未来两周天气预报显示降水较少,市场交易减产。饲料需求维持弱势。短期市场聚焦在产地,天气预报变动较大。

二、畜禽养殖

生猪:短期偏强。市场在利用供应缺口的时机主动去库存,现货价格弱稳,市场预期当去库存去到一定程度会有反弹。

蛋禽:蛋禽养殖利润中性,没有积累过多的产业矛盾,今年不是一个特别好做或者值得重仓的年份。从供需的角度来说,现货季节性上涨即将开始,期货之前表达的预期较为充分,从交割博弈的角度看,略偏空一些。

肉禽:肉禽养殖利润低迷,补苗积极性差,肉禽对饲料的需求必将减弱。

 

策略建议:

长周期看空生猪、鸡蛋、豆粕、玉米,短期偏强的是生猪、豆粕。

风险提示:

天气风险。

 

棉花周报:

 

供应新增利好有限,需求支撑棉价上行

 

观点概述:

生产:2021/22年度,新疆生产成本提升,前期低温影响营养生长,近期极端高温加快生殖生长弥补前期迟发,另有部分土地转种粮食,总产看减;美国主产区得州西部土壤墒情改善,产量上调,未来干旱、飓风仍对产区带来影响。印度播种进度加快。USDA 7月预计21/22年度产2599+11)万吨。

储备棉:75日至930日,轮出60万吨,择机轮入。7月第二周轮出全部成交,第三周销售底价15989(+265)/吨。

美棉销售:数据稍逊。

需求:美国6月服装消费好转;国内5月消费好转,英国5月恢复至2019年水平,其他发达国家有消费恢复潜力,但目前受疫情影响仍然很大。USDA 6月预计21/22年度消费2682+16)万吨。

宏观:中美预计就第一协议后续进行接洽,中国执行进度较慢。中美或计划优先发展经济。拜登延续特朗普政策,强化对华限制主要在科技方面,气候问题上有合作,但政策上转向合纵,然而收获不佳。中欧协议暂停。

货币方面:10年期美债利率低位运行,美联储对加息偏鸽。中国央行降准。欧洲央行计划维持现有支持政策。美国6CPI 5.4%,存在输入性通胀的潜在风险。

疫苗接种,美国完成接种1.85亿剂次,中国完成14.26亿剂次,欧洲疫苗接种进度较慢,发展中国家接种进度更慢,近期欧美疫情有所反弹,我国周边国家越南、孟加拉、泰国、缅甸、蒙古等疫情爆发。715日世卫组织声明,新冠肺炎疫情继续构成国际关注的突发公共卫生事件

财政方面,美国或减少财政政策并计划对富人加税填补亏空。

疆棉禁令成为美对华手段之一,若欧洲加入,对疆棉消费影响程度将扩大,本周新增禁疆令主要是针对光伏。国内品牌升级在加速,特步”“李宁”“361°”等一些知名品牌股市大涨。

 

策略建议:

2021/22年度气候、粮食生产预计对棉花产量恢复造成制约;需求受疫苗接种回暖预期较强,综合来看供需持续改善;货币政策影响料有限,疆棉禁令或导致外强内弱,棉价下方空间有限,中长期预计棉花仍会保持上行趋势。

 

风险提示:

海外疫情高位流行;疫苗接种;疆棉禁令;中美关系。

 

 

苹果周报:

 

气温持续攀升,苹果需求下滑

 

 

观点概述:

 

本周国内气温持续攀升,高于过去五年平均水平,利于消暑水果的销售,苹果销量受到明显冲击,周度去库量环比减少2.49万吨,冷库库存处于历史同期高位,近期客商多数销售自存货,调货积极性明显下降,货主着急出货,近段时间价格呈现下滑趋势。在接下来的生长阶段,天气对新季苹果产量的扰动降低。虽然今年的套袋人工紧缺且费用上涨,每个袋子的人工费用从0.06元涨至0.09元,通过折算,折合一吨种植成本增加150元,占总种植成本5%左右,幅度相对较小。另外,据我们了解,柑橘今年整体的种植面积不减,预计仍旧是丰产年份,整体水果的供应充足,苹果产能周期向下不变,短期市场仍旧会对新季开秤价有一定的博弈。

 

策略建议:

逢高空

 

风险提示:

1.去库超预期,利多

2.替代品供应出问题,利多


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