【混沌周报】农产品(饲料养殖、棉花、油脂、苹果)2021年9月11日

作者:混沌天成研究 文章来源:本站原创 单位: 发布时间:2021年09月16日 点击数:

饲料养殖周报:

 

生猪供需驱动仍然偏空

 

观点概述:

一、饲料

能量饲料:玉米:震荡偏弱。过去及未来一段时间的主要矛盾一直是:贸易商因亏本而惜售终端下游因需求差而不想买。定向小麦与水稻的拍卖打破了贸易商的惜售情绪,贸易商主要去库存,新玉米下市之前或有一波腾库导致的下跌。

蛋白饲料:豆粕:震荡偏弱。过去及未来一段时间的主要矛盾一直是:产区旧作低库存、新作干旱而惜售中国因饲料需求差而不想买;产区下雨、美生物柴油政策利空美豆,使得豆粕偏空。

二、畜禽养殖

生猪:偏空。9-12月理论出栏量增加;全社会交易体重还没恢复到往年正常水平;冻肉贸易商在春节前具有极大的主动去库存压力。需求比往年弱。

蛋禽:鸡蛋期货过去一段时间及未来一段时间的主要矛盾是:低存栏高成本现货价格偏强期货高估值表达的预期过于充分,等1月跌到4100左右有做多机会。

肉禽:肉禽养殖利润低迷,补苗积极性差,肉禽对饲料的需求必将减弱。

 

策略建议:

豆粕、玉米震荡偏弱;生猪、鸡蛋偏空。

风险提示:

天气风险。

 

油脂周报:

 

马棕库存超预期回升,油脂再回调

 

观点概述:

产量:马棕本年度产量下降,全球棕榈油增产主要看印尼,印尼预期增产7%;加拿大菜籽预计减产严重;美豆主产区短期获得较为充沛的降水,USDA预计单产有所提升,面积小幅下降,预计2021/22年度南美大豆面积增幅较大,需警惕拉尼娜现象;国内大豆压榨量回升,需关注马来疫情和美豆主产区天气。

需求:印尼推迟B40生柴计划的实施,南美生柴掺混比例下调。欧盟宣布2030年要将可再生能源在能源结构中的份额提升至40%,高于前期制定的目标,预计将提振菜油需求。印尼下调棕榈油出口税,印度下调油脂进口税,提振需求。

库存:油脂产销区库存维持低位。

 

策略建议:

8月马棕数据显示库存大幅超出预期,盘面下行,9月印尼上调棕榈油进口税,马来棕榈油需求回流,高频数据显示,马棕出口恢复较好。本月USDA下调大豆播种和收获面积,单产小幅增加,产量有所提高但略低于预期,报告偏中性。印度再度降低油脂进口税,将提振油脂价格,预计油脂短期承压,后续仍将上行,关注生柴政策和马棕产量。

 

 

 

 

风险提示:

生柴政策、马棕产量、主产区天气、原油价格、宏观环境、中美关系、中加关系

 

苹果周报:

 

双节备货带动行情回暖,后期仍存压力

 

观点概述:

    9月初在早熟苹果行情走弱,价格较大幅度低于去年同期的影响下,苹果10合约一路下跌至5263点,反映市场对开秤价的预期非常悲观;本周随着双节临近,备货需求旺盛,行情有所回暖,盘面也随即反弹。本周山东地区冷库苹果主流成交价格出现一定程度上涨,当前红将军普遍货源质量一般,颜色较浅,不少为中秋节礼盒收购的客商重新选择冷库货源,促进冷库出货。本周周度去库15.3万吨,全国剩余库存53.7万吨,冷库中剩余货量已经低于去年,但仍高于往年平均水平。目前多数市场早熟苹果销售逐渐成为主流,当前早熟苹果的价格变动至关重要。整体上看,今年供应端属于正常年份,和去年相比,最大的变化可能就是客商的心态,连续2年亏损,今年不管是梨还是苹果的新季收购价格都压的较低,所以对于开秤价的预期普遍比较悲观,双节带动的行情回暖预计短期内很难扭转,后面随着早熟富士上市量达到最高峰,仍有一定的压力。

 

策略建议:

震荡偏弱

 

风险提示:

1.去库超预期,利多

2.替代品供应出问题,利多


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