北京17日新增病例21例，全国新增28，疾控专家表示北京方面已经控制住了最新的疫情。南美疫情仍然在发酵，巴西和墨西哥、阿根廷新增人数仍然是增加的趋势。美国多个州的新增创新高， 包括佛罗里达、德州、亚利桑那、俄勒冈和俄克拉荷马等。相比较之下未开放州的疫情明显受控，纽约州检测确诊率持续降低，新增死亡再创新低，住院人数不足2000人。因此关注美国对疫情的防控是否升级。此外美国每日检测数量达60万例，在大规模检测的背景下潜在风险较小。

〖海外复工观察〗

海外复工方面，美国昨日当周申请失业人数连续十一周下降，存量申领失业金人数亦延续回落，但是整体上略微不及预期，带病复工的节奏下，无论是工业生产还是需求恢复均尚未体现出大幅加速的迹象。

宏观早评：

〖股 指〗

隔夜美国三大股指涨跌不一。道指收跌近40点，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.06%，美国大型科技股多数上涨。昨日A股震荡收红。两市成交额接近7600亿元。股指保持指数中枢震荡上移的观点不变，理由是经济复苏和估值低位、流动性宽松延续。结构上，创业板改革继续超预期推进，科技成长仍将是市场主线，建议多IC空IH策略。资金方面，富时罗素指数纳A比例扩大将在6月19日收盘或者6月22日开盘生效。

〖国 债〗

昨日国债现券期货早盘大起大落，主要是受到国常会再提降准和央行行长提到政策退出两个相反消息面的影响，午后由于首批抗疫国债招标结果向好，整体国债窄幅震荡小幅回暖。流动性方面，央行重启逆回购操作并调降14天逆回购利率，市场资金利率整体维持紧平衡的态势。

〖贵金属〗

贵金属方面，近期缺乏强有力的驱动力，这一点也能从黄金ETF，白银ETF、库存等数据走平等角度看出来。

具体来看，美国的经济在带病复工下尚未体现出明显加速的迹象，经济环比缓慢复苏叠加美联储时不时释放对经济的悲观预期，使得名义利率层面上行修复的难度较大，至于通胀，投资与消费的需求仍受到疫情的压制也体现出动力不足的迹象。

不过对于通胀层面，后续值得关注的是，疫情期间美国的财政救济使居民的人均可支配收入并没有受到明显的损害，储蓄率也有明显的提高，这意味着如果疫情受控，需求的恢复可能会有加速的可能，甚至会超出供给的恢复速度，如果出现的话，则利多贵金属。

工业品早评：

〖钢 材〗

供应：本周螺纹产量396万吨，环比减少2万吨，由于部分钢厂检修和铁水转产所致，预计下周螺纹产量持平或小幅回落。本周热卷产量小幅增加4万吨，总体钢材产量已超过去年同期。

现货及库存：昨日建材成交有所恢复，又至20万吨的水平，还是华北表现较好。近日全国各地雨水增多，现货盘整稳中趋弱。本周螺纹总库存仍高于去年约300万吨，存在旺季向淡季转换的不确定性，库存降幅保持收窄的趋势。以找钢网和MS的数据来看，产量回落同时表需回落，淡季特征明显。

需求：螺纹表需连续回落两周，本周跌破400，但值得一提的是华北尤其是雄安需求可能超预期，市场或认为当前表需下滑为探底而非需求消失。近期北京确诊增多，交通从严管制引发了市场对于华北需求强度的担忧，实际需求情况仍有不确定性。热卷因制造业订单好转，热卷和冷轧有一定好转。关注6月钢材需求季节性走弱后的探底情况，若北方需求超预期且疫情稳定受控，可能淡季不淡。

策略：基建和建筑项目的赶工支撑了螺纹的强度，6月或面临季节性回落的压力，但北方的超预期需求或让市场提前交易旺季预期，可尝试逢低多螺纹。当前螺纹高产且有整体需求回落的隐忧，故买卷空螺10中长期有交易价值，关注10螺卷差，前期建议中长期持有至卷升水螺，如前期有低成本螺卷差可随时止盈，等待回落再进。关注螺纹2010-2101正套。

〖铁 矿〗

供应：本周铁矿石26港到港1983万吨，环比减少约250万吨，45港2091万吨，受前期澳洲港口检修的发运低影响，到港回落。澳巴发运总量2305万吨，环比回落340万吨，本期发运量减量明显，考虑上周澳巴发运冲量2643万吨，以两周平均来看，铁矿供应稳中有增，预计未来发运稳定。而国产矿复工后产量稳定增加，近期维持去年同期高产量区间。

库存及港口现货：昨日港口现货成交和现货价格稳定。上周疏港因河北封港延长，疏港回落至296，本周上升至310，符合预期。受压港影响，本周一10701万吨，小增4万吨，本周四库存降80至10617万吨。若考虑压港则实际已增库，但市场没有交易压港货量，建议跟随市场观点并做好预警。预期钢厂继续以按需采购为主，港库贸易矿比例偏高。

需求：外部铁矿石需求仍存在不确定性，国内铁矿需求稳定，日均铁水维持日均245万吨的水平，本周小幅增加0.8万吨至每日246万吨，高炉接近满产，边际增量有限，预计后面铁水产量受高炉检修小幅回落，铁矿需求或有回落。

策略：受压港问题的影响，现阶段港库未有效累库，铁矿石需求保持强劲，不好做空。而高炉接近满产，铁矿需求边际增量空间较小，建议做空螺矿比及时止盈，逢缩小做扩螺矿比。单边铁矿多单及时止盈，近期铁矿石或开启移仓，不利于铁矿9-1正套持仓，建议正套及时离场。

〖铜〗

铜

1、消息与数据:

1）Pumpkin Hollow计划三季度重启：在加拿大多伦多上市的Nevada铜业仍在继续为旗下位于美国Pumpkin Hollow的井下开采铜矿重启生产做准备。该铜矿计划在今年第三季度重启生产，但是该重启计划可能会根据新冠疫情的影响和其他因素而进行调整。

2）产量（国家统计局）：国家统计局官网发布的数据显示，中国5月精炼铜(电解铜)产量为85.3万吨，同比增长13.3%。1-5月精炼铜(电解铜)产量累计为396.7万吨，同比增长2.7%。中国5月铜材产量为187.7万吨，同比增长15.3%，1-5月铜材产量累计为7412万吨，同比增长4.3%。

3）5月四大家电产量：国家统计局最新数据显示，5月空调产量为1942.8万台，同比下降14.7%。1-5月空调累计产量为7798.8万台，同比下降23.1%；5月家用洗衣机产量为608.3万台，同比下降8.2%。1-5月洗衣机累计产量为2583.4万台，同比下降10.6%；5月彩电产量为1509.9万台，同比增长5.3%。1-5月彩电累计产量为6703.4万台，同比下降6.9%；5月家用冰箱产量为776.7万台，同比增长7.4%；1-5月冰箱累计产量为2845.3万台，同比下降12.7%。

4）据乘联会18日发布的消息，6月，地方政府促汽车政策效果将达到阶段性高峰，同时各地车展开始集中启动，电商活动等促销加码也将进一步推动购车需求，厂家完成半年目标的销售驱动力增加，预计6月国内乘用车市场将继续企稳，狭义乘用车零售销量同比为-8%左右。

5）库存：LME库存报24.32万吨，减少0.145万吨；

2、市场点评：

      5月四大家电产量公布，空调、洗衣机同比仍然下降，彩电、冰箱同比增长，1-5月累计同比看，四大家电累计同比依然均为负值，表明截止5月家电领对铜的需求未出现需求增量。 国内方面，密切关注北京地区新增确诊病例变化情况；铜价高位震荡延续。

〖铝〗

1、市场点评：

昨日电解铝社会库存去库仅0.5万吨，较前去库力度明显减弱，随着行业需求转淡，及进口铝的持续流入，不排除铝锭阶段库存稳定甚至累库可能。后期现后升水预计有所回落，现货月次月月差明显收窄，铝价出现震荡回落，操作上暂时观望。

〖锌〗

1、市场点评：昨日广东现货升水略有回落，现货库存继续减少，技术上锌价上破前期震荡通道上沿，短期操作可尝试轻仓试多。

〖镍〗

镍

1、消息与数据

1）6月17日，2020年印尼新矿业法规正式颁布生效，该法规一个月前公布时便引起了市场关注，新法规表示允许修建冶炼厂的矿企在新法案实施起三年内出口矿石，而对于具体可出口矿石品种在文件中暂未说明，有人认为这可能意味着镍矿是否能够重新放开出口尚不明确。

2）钢厂检修：继太钢、青岛浦项等钢厂宣布检修后，福欣特钢6月下旬开始检修，检修时间6月25日-7月25日，预计影响不锈钢产量2万吨左右，主要影响400系钢种，200系影响较少；河南金汇计划7月安排减产，计划减产总量约3万吨，主要影响200系和300系产品；另外华中某不锈钢厂7月有减产计划，具体减产量暂不确定。

2、市场点评：

     印尼新矿业法正式颁布，但矿石品种暂未说明，镍矿是否能重新开放暂不明确；国内不锈钢利润水平不佳，钢厂除正常检修外，已有企业安排减产计划，昨夜不锈钢期货拉涨明显。在印尼镍铁投产和菲律宾发矿回升的背景下，不锈钢检修及减产将影响一定镍元素需求，镍价承压存回调可能。可关注多不锈钢、空镍策略。

能源化工早评：

〖原 油〗

国际原油期货周四小幅收高，欧佩克减产联盟召开部长级会议带来利多。

减产联盟会后声明称，5月减产执行率为87%，未达到执行率的国家已承诺在7-9月份进行补偿性减产。例如伊拉克称将弥补5月超额生产的57万桶/日的原油。

新加坡公布成品油库存报告显示，轻质和中质馏分库存减少，重质馏分即燃料油库存升至三年高位。

石油现货市场较为强势，卡塔尔和俄罗斯的ESPO原油都以较高升水出售了几艘8月交付的货源。

观点

国际原油期货的强势格局仍将延续，周四Brent首次行和美国的汽油首次行都变成了back结构，美汽油裂解价差持续攀升，原油势头依旧在多头一方。

〖PTA&EG〗

聚酯日评：

PTA：汉邦220万吨装置昨日升温重启，预计周末出产品。昨日PTA现货买气清淡，基差继续走弱，6月货源主流成交在在09贴水90附近成交。

EG：扬子巴斯夫34万吨装置重启，EG整体开工负荷上升至61.3%。EG现货价格重心小幅上涨，3515-3525附近有成交。

需求：昨天因故障停车的绍兴40万吨装置预计明后天重启，昨日涤丝产销清淡，整体3成左右。

观点：PTA和EG目前供需层面缺少向上驱动，价格随成本波动为主。PX开始反弹，或向上挤压PTA加工费，但PTA相对原油价差仍偏弱。EG向下由油制成本支撑，向上受到煤化工成本压制，继续震荡为主。

〖聚丙烯〗

供应方面，PP注塑料排产27.42%，环比回落1.9个百分点，纤维料排产12.1%，由于疫情的不确定性，后续排产仍有回升空间。

拉丝料排产28.74%,环比回落6.28个百分点，拉丝料1-6月累计产量同比预计增加2.02%，进口资源方面，昨日6月装船进口均聚拉丝报盘环比上涨5美元，报价885-890美元/吨。

隔夜两油库存继续回落，PP期货价格继续上涨修复贴水，基差小幅收窄，短期或再转为震荡走势，建议区间交易，不追价。

〖聚乙烯〗

PE线性排产30.99%，变动不大，总体开工率84.67%。本周国内PE石化检修损失产量在6.68万吨，环比上周减少0.38万吨。

陕西延长中煤榆林30万吨LLDPE装置和30万吨HDPE装置计划6月20日起检修40天左右，预计下周检修损失量在7.05万吨，环比增加0.37万吨。

昨日PE美金市场报盘6月装船线性报价平稳，报价780-785美元/吨。需求端，管材需求平稳，农膜需求季节性即将见底，需求即将迎来好转。

PE价格突破震荡区间，涨速过快，短期或转为小区间震荡，建议区间交易，不追高。

农产品早评：

〖油脂油料〗

国内棕榈油进口利润倒挂严重，国内持续低库存，基差偏强，预计下跌空间有限，但马来产量预计增加，同时受疫情影响，消费和生柴需求放缓，抑制上涨空间，价格随原油波动，预计近期以震荡偏强为主，长期需关注疫情情况和原油价格。

菜油库存维持低位，供应仍紧张，预计短期内难以实现显著增仓，虽与其它植物油价差处于高位，但需求强劲，预计近期小幅上涨。

〖鸡 蛋〗

鸡蛋日报：鸡蛋现货下跌，期货超跌反弹，盘面毛利处在历史低点，市场预期现货到底，紧盯现货，期货逢低买为主，不追高。淘汰端没有放量。需求较为平淡。最低现货价2.2元/斤，折盘面2600元/500kg.

〖生 猪〗

生猪日评：海关总署发表了声明，冻品逐一检测，全部为阴性，预估冻品进口不会受到影响。但行业标杆德国202工厂发现一例新冠疫情，预估德国的出口会有影响。养殖户一直压栏，但肉猪比价处在历史低位，终端提不上价，预估上涨空间有限。

〖棉花〗

棉花日报：供应端：新疆南北疆旱情加重；美国棉区旱情整体偏重；印度MSP收购价增加5%，截至6月12日播种面积同比增加23%，今年正常偏多的降水对单产有利，但印巴遭遇蝗灾。需求端：国内新增疫情开始抬头，新冠确诊患者运行轨迹有所扩大，加重市场担忧。新冠疫苗有望在4季度推出，国药集团中国生物武汉生物制品研究所研制的新冠病毒灭活疫苗Ⅰ /Ⅱ期临床试验盲态审核暨阶段性揭盲会显示疫苗接种后安全性好，无一例严重不良反应。6月18日世卫组织首席科学家标识新冠疫苗或于年底前研发成功。目前至少200只新冠疫苗正处于研发中，约有10支疫苗已进入人体试验阶段，其中三支即将进入三期临床试验，当中就包括来自中国的疫苗。总体来看，棉花处于低估值区间，未来出口订单有望回暖，需要关注印度供应端存在的不确定性。

〖苹 果〗

【观点】目前的库存苹果仍有300多万吨，较2018年同期高出130万吨左右，6-8月份的苹果销售压力是巨大的，而新季苹果的套袋结果，较4月底的预期基本一致，后期的优果率可能会比较差，不过这个需要到8月份左右才能佐证，短期苹果缺乏新的矛盾点，震荡为主。〖金工〗

期货趋势日评

商品期货下跌品种较少，上涨品种较多。

C处于1倍标准差的上涨行情中。

L, Y, BU, V, AL, CU, P, OI, A,处于1倍标准差的上涨行情中。

AP,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：铝纠缠度12，其次是锡纠缠度12，玉米纠缠度14。

纠缠度最高的品种是：纸浆纠缠度38，其次菜粕纠缠度36，鸡蛋纠缠度34。

期权日评

宏观经济表现较为平稳，市场风险释放，股指隐含波动率有所下降。